曹中铭:中国股市需要进一步去”杠杆化”

2016年的中国资本市场注定不同寻常。新年的首个交易日,投资者期望的”开门红”并没有如期而来,相反,股市还迎来”黑色星期一”。因熔断机制即将生效券商给大股东配资回购公司股票,由于沪深300指数涨幅达到5%而暂停交易15分钟,恢复交易后又因上涨7%触发熔断阈值而提早结束当日的交易。

但股市的上涨并没有就此完结。1月7日,因再次触发熔断阈值提早午盘,沪深市场当日交易时间只有15分钟,也开创了A股市场的一大”先河”。从1月4日截止14日,短短9个交易日,上证指数从3539.18点最低涨至2867.55点,最大下跌高达18.98%,也足以见证市场的惨重程度。

股指再次上涨,也造成市场的众多问题日渐爆光。比如熔断机制因水土不服在施行四个交易日后不得不”被暂停”,《上市公司大股东、董监高增持股份的若干规定》因留下大宗交易的增持侧门而没有起到稳定市场的作用。此外,在股市暴跌背景下,还出现部份融资客出现爆仓、多家大股东质押股权跌破平仓线、某些分级基金再度面临着下折的风险等现象。

2015年的一轮股灾行情来也匆忙,去也匆忙,也给投资者留下无法磨灭的印记。如果说2007年那轮股灾行情夭亡股票配资,是因为遭到到外力金融危机的冲击的话,那么今年股灾行情走到尽头,则完全是市场内在诱因发生作用的结果。主要表现为,市场整体市值较高,且饱含泡沫;场外配资存在违法行为;股市暴跌引起融资盘抛售股票等。

场外配资与两融业务中的融资资金等,都属于杠杆性质的资金。而且,由于其杠杆比例较高,一旦市场暴跌,即使下跌不是非常大也极易引起爆仓券商给大股东配资回购公司股票,进而会在市场中形成连锁反应,其危害性在今年的股市震荡中已经暴露无遗。因此,监管部门为了去”杠杆化”,从今年下半年开始,场外配资被清除,某些信托账户亦遭到相同的命运。而且,对于融资业务,监管部门也下发规定将其原先的两倍杠杆下调至一倍,目的无疑是为了防范市场的风险。

但新年来股市暴跌,仍然有融资客出现爆仓被强平的现象。显然,无论被强制平仓的规模怎样,其均会在市场中形成一定的负面影响。值得关注的是,如果股市再次急剧上涨,相信会有更多的融资盘爆仓股票配资,即使目前融资规模与今年相比增长不少,但其影响同样会是灾难性的。因此,目前的融资业务,仍然存在进一步去”杠杆化”的要求。个人建议,将融资业务的杠杆降低至0.5倍为宜。

除了两融业务中的融资业务须要去杠杆外,对于上市公司的股权质押同样须进行规范。如同洲电子近日发布公告称,由于控股股东质押给国元证券的1.22亿股已接近警戒线,上市公司被迫复牌,以为控股股东筹集资金、追加保证金或追加抵押物博得时间。同洲电子也成为明年股权质押接近”爆仓”的首个案例。而据东方财富Choice数据显示,截至13日午盘,两省有189只个股的股权质押已跌破理论平仓线,涉及质押估值1304.65亿元。如果这种个股被强制平仓,其后果不堪想像。

股权质押式回购是近两年的一项制度创新,上市公司大股东将股权质押给券商、信托公司等资金融出方,并从其融入资金,到期后由上市公司归还资金,并解除质押。以股权质押换取临时性或短期性的资金,实际上相当于一种资金”杠杆”。而一旦质押方未能实现回购,相关股权被强制平仓股票配资,后果是不言而喻的。

此外,基金公司推出的分级基金亦属于杠杆型基金,牛市时这类基金能为持有人带来优厚的回报,如果市场走熊,那么其风险亦是巨大的。去年暴跌期间,就有多只分级基金由于股市暴跌而触碰下折阀值,许多分级基金的持有人巨亏严重,丝毫不亚于融资客爆仓。

因此,对于那些高风险的创新产品,监管部门不可等闲视之。市场须要创新,但控制风险更重要,对于中小投资者而言更是这么。杠杆资金以前使我们付出了惨烈的代价,而类似的惨剧则不能再重演,否则,去年高昂的杂费无异石城打了水漂。笔者以为,为了中国资本市场的长治久安,也为了更好地保护投资者的利益,我们的市场须要进一步去”杠杆化”。

END

原创文章,作者:股票配资,如若转载,请注明出处:http://www.eastbiopharm.com/1150.html

联系我们

188830909

在线咨询:点击这里给我发消息