对股票期权的几点认识

股票配资和股票期权哪个好

■隽语投资

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张俊

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上交所上证50ETF期权将于2月9日即将上市。这意味着,在股指期货和国债期货之外,国内金融衍生品市场又迎来新品种,国际化脚步进一步推动。以50万元的投资门槛估算,只有约1%的帐户为合格投资者,因此,股票期权市场无疑是机构投资者的天下,与普通投资者直接关联有限。不过,这一创新措施的推出股票配资,将进一步平滑蓝筹股、特别是盘面板块的波动率,抑制过度投机的气氛,并推动各种制度创新与产品创新,对蓝筹股形成深远影响。

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第一,A股机构化投资特点将愈加明显。首先,长期投资者将日渐增多。此次推出的上证50ETF期权股票配资和股票期权哪个好股票配资,是公认的入门级股票期权,可以预期,个股期权也将在不远的将来推出。这类股票期权具有三大特点:10倍以上高杠杆,T+0,多空交易。因此,投机者的套利动作,将不断平滑标的个股的波动率,有利于常年投资者坚持持股。以往,A股上涨下跌积弊难愈,原因是常年投资者未能通过市场行为规避股价急剧波动带来的风险,在股价下跌时,为了防止重大损失,只能选择卖出,因此,我们看见,机构的低吸反弹比比皆是。今后,在标的个股反弹时,以机构为代表的常年投资者可在期权市场进行对冲,有效规避风险,降低抛售冲动。其次,依据成熟市场经验,期权市场具有强悍的信息功能,投资者可从中感知各种市场信息,有利于投资风格的理智化。股票期权的套利行为,将使金融资产价钱更及时地反映基本面及各种宏观经济信息,反过来,投资者可以根据这种信息对后市做出更为理智的判别。此外,上市公司股价波动增加后,投资者将会愈发关注红利领取。这些,正是成熟市场所具备的特点。

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第二,对盘面蓝筹股特别是金融股产生利空。上证50ETF标的个股七成为金融股,股票期权的推出,将从两方面对金融股产生利空。首先,现货需求将明显降低。由于股票期权是以实物方式交割,交割月份第四个周六前,标的个股的现货需求将明显降低。在期权和现货的风险对冲上,投资者在股票市场建仓大量现货,在期权市场只需用少数资金便可以做到对冲股票配资和股票期权哪个好,现货订购的冲动将会降低,这将一定程度上推升现货价位。以美国成熟市场的经验看,股票期权推出头一个月这些趋势愈加显著。机构以股票期权为纽带设计的各类投资组合,也将不同程度降低股票市场现货的需求,导致买入量降低。其次,以上交易带来的成交量,将明显增厚券商业绩。这其实也是消息颁布前几天券商股再次上涨的推进诱因。可以预期,金融股的重估大几率会推动盘面板块的市值提高,从而让板块投资风潮保持延续性。不过,长期来看,在曲线日渐平滑后,期权对股价的正向影响将日渐减缓,并且,一旦出现负面影响,逻辑将与上述正向影响一致。

第三,低风险金融产品将日渐丰富。股票期权的推出,大大丰富了金融衍生品可选择的挂钩标的。各类金融机构可在此基础上推出低风险套利产品,为保守投资者提供更多可投资的标的。以套利策略为例,期权价位与标的股价形成显著背离时,市场出现暂时失效现象,机构投资者则可借助量化交易或机器人交易等方式,从中赚取无风险或低风险利润。值得一提的是,与银行理财产品相比,这种创新性产品的透明度将大为降低。

第四,建议早期普通投资者交易以看涨期权为宜。长期以来股票配资,A股的双向交易致使市场参与者养成了根深蒂固的看多思维,绝大部分时侯,只有看多能够挣钱。这种思维短期内也必定带入期权市场;50ETF的主要标的金融股仍是目前市场主流热点,上涨动能并未衰竭,做空的风险相对较大。

总之,对普通投资者而言,尽管一直存在保证金过高、门槛过高等瑕疵,但股票期权的一小步,可谓国外证券市场的一大步。随着蓝筹股国际化步伐推进,深港通、个股期权、T+0等有望不断推出,日趋成熟的市场须要日渐成熟的投资思维。追涨反弹,已经越来越不适应当前和今后的市场了。或许价值投资的夏天,就此到来?

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