天津市电子烟代工厂,经典案例:TCL 125亿韩元!天津中环混改三大亮点

文章|张思雅(知本咨询混改研究院研究员)

编辑|数十亿美元

2020年天津市混合改善将进入加速期。最引人注目的肯定是天津中环电子信息集团有限公司(以下简称“中环集团”)100%股权转让项目。

这次混改很有代表性。

中环集团是天津市属下的大型企业集团。中环集团依托市场敏锐的洞察力、合理的战略规划以及多年来积累的技术和实力,形成了特种通信、半导体材料与器件、智能仪表与控制、基础电子(电缆与印刷电路板) )。 )。以系统集成五大产业为重点的集聚优势产业集群。基于LED绿色照明的新型光源产业、基于硅太阳能电池的新能源产业、基于北斗卫星导航系统和射频识别的新一代信息技术产业加速发展并初具规模。

中环集团现有全资和控股公司53家,合资企业44家,总资产427亿元。

旗下拥有四家上市公司,其中天津中环半导体股份有限公司(以下简称“中环”)主要从事单晶硅的研发和生产天津市电子烟代工厂,是国内知名的上市公司之一。 “单晶”二人组。

通过梳理中环集团混改过程,知本国企混改研究院看到,中环集团混改项目突出了一些亮点,值得我们深入分析,以便供各位朋友参考。

1.中环混改——明星项目

根据知本国企混改研究院的混改股权价值定位模型,我们分析了中环集团属于比较少见的第一类企业,即星型混改改革企业。

首先,从控制权的角度来看,本次混改的持股比例为100%,而目前国内大部分国企混改的方式是引入投资者,保留自有股权。

其次,从收益权来看,其上市公司“中环”被认为是最具吸引力的资产。

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作为国内单晶“双雄”之一,中环股份的股权回报率非常高。以2020年第一季度为例,中环集团的营业收入为54.630亿元,而中环的营业收入达到45.20亿元。

中环的出色表现,也一定程度上提升了中环集团混改项目的吸引力。因此,从转让比例和投资收益来看,中环集团混改项目备受关注,是明星项目。

2、中环混合改革——优化产业结构

天津官员希望通过此次混改,利用中环集团在大尺寸硅片产业的优势,扩大半导体产业链集群。

引入更强大的产业力量参与带动中环集团在光伏新能源和大尺寸硅片领域的发展,从而带动天津经济的长远发展。这使得混合改革比单一企业改变经营机制更具创新性。

从中环混改项目方案来看,天津市政府明确了受让方的“画像”要求和具体交易条件,并设计了复杂的评分机制来考虑拟受让方。

其中,受让方资质中明确表示不接受联合体作为受让方,希望受让方考虑通过此次混改实施产业协同。

混改大赛“权重评分系统”中,产权转让价格占比51%,天津的产业布局、产业协同、行业管理经验、公司规模、员工稳定性等,都包含在评分系统中。

3、中环混改-受让方竞争

作为明星项目,中环集团的混改项目引发了众多投资者的竞争。其中,TCL科技和珠海云培这两家具有代表性的受让方已经出现。

最终TCL科技以125亿元收购中环集团100%股权,超出转让底价15.260亿元,溢价率为14%。中环集团实际控制人由国有企业变更为民营企业。

为什么TCL科技会赢得最后的胜利?知本国企混改研究院对这两家企业的背景进行了简单分析。

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脱胎于TCL集团的TCL科技,在重组智能终端及相关配套业务后,将重心转变为科技产业,巩固半导体显示和材料业务的规模和效率优势。 TCL科技更名进一步彰显了其全球技术战略,进一步彰显了其转型雄心。

TCL科技与中环处于产业链上下游关系,中环半导体业务对TCL有着强大的吸gravity。因此,TCL科技毫不犹豫地将价格购买中环集团的股份转让底价高出15.260亿。

此外,TCL科技此前与天津市政府签署了战略合作框架协议。将落地天津,涵盖半导体材料与器件、新能源与环保、核心基础电子元器件、工业互联网与智能制造等重点创新业务。完整的研发制造体系。

这一策略正好契合了中环集团混改项目投资者的“画像”和天津市政府此次混改的目的,让TCL科技相对于其他拟受让方具有一定的优势。

另一个具有代表性的潜在投资者是由IDG资本和珠海华发集团有限公司组成的财团珠海云培

珠海华发作为一家以房地产为主业背景的企业,明显缺乏项目披露《交易条件》中规定的产业协同条件。 IDG,一个诞生于美国的投资机构,本身就是一个私募股权基金平台。其资金来自各有限合伙人的出资。虽然在资金方面具有一定的潜力,但不符合《交易条件》的要求。

综合对比这两家拟受让方,珠海云培的资金实力相对于TCL科技占据绝对优势,但根据其此前的投资实践,中环的大硅片项目重心有可能转移至珠海、IDG也可能促进中环与参股企业的整合,推动中环半导体晶圆项目分拆上市,这与天津国资委的意图大相径庭。

TCL科技满足受让方在天津产业协同部署方面的“画像”。其全产业链布局占据绝对优势,将对中环集团未来的发展乃至中国半导体晶圆领域的发展产生重要影响。

从这一点来看,TCL科技更适合中央混改项目的受让方。

4、未来产业布局

在2020年8月17日召开的TCL新动能战略发布会上,TCL科技从三个方面阐述了未来的发展战略。

(1)助力中环集团健康发展天津市电子烟代工厂,成为全球领先者

中环集团与TCL科技同属产业链上下游业务,形成产业链优势互补、协同发展的布局。

TCL 科技表示,未来三年将投资 60 亿元,推动中环集团持续健康发展,加大研发投入,推动国内半导体向规模化、大化方向发展业务扩张。整合。

此外,TCL科技在国际化方面的经验深圳电子烟工厂,以及已建立的全球供应链和海外本土化生产研发业务体系,都可以推动中环集团的全球布局。

(2)增强TCL增长动力,提升TCL技术竞争力

中环集团是光伏硅片领域的全球领先者,也是半导体材料领域的国内领先者。

无论是光伏新能源产业,还是中环集团所在的半导体产业,都满足了TCL科技寻求增长动力的核心需求。

未来,以中环集团为核心的半导体和新能源材料将成为TCL科技三大业务引擎之一,提升TCL科技竞争力。

(3)助力天津制造业转型升级

TCL科技与天津签署的战略合作协议中提到,TCL北方业务总部将落户天津,智能制造和工业互联网中心落户天津。

此前深圳电子烟厂家,TCL科技还在天津投资建立了国内最大的废气电子电器产品回收处理基地。这在一定程度上促进了天津产业优化,拓展了天津在电子商务、工业互联网和智能制造、环保和循环经济等领域的业务,助力天津制造业转型升级。

最后深圳电子烟贴牌,知本国企混改研究院总结了中央混改项目,可以概括为三点。

首先,中环的混改是半导体领域典型的国企混改。也是2020年以来交易金额最大的产权转让项目,其交易结果对国内半导体行业具有重要影响。

其次,该项目为100%股权转让。这种国有资本完全退出的混改模式,可以作为后续国企混改的一种不断模仿的模式。

最终,该项目成为天津市政府优化产业链和产业布局、推动天津半导体产业网络建设的有力抓手,是天津市政府攻坚克难的成功实践混合改革创新策略。

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