电子烟代工越南,台湾新首富,做鞋赚千亿身家

说起台湾首富,大多数人的第一反应是郭台铭,几乎成了台湾富商的代名词。

但随着近几年富士康业务的下滑,郭台铭的身价已经被其他几位台商一个接一个的超越。谁也没想到,在以各种电子、芯片等科技产业着称的台商界,新首富出身于最传统的制鞋业,低调到连照片都很少见。互联网。

常从元 1948 年出生于中国台湾云林县。他拥有超过 50 年的鞋类制造经验。身家138亿美元,荣登2021年福布斯台湾富豪榜榜首。 不久前,他的制鞋公司华力集团(SZ:300979)刚刚登陆A股创业板。

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上市后,华立集团市值直接升至1000亿以上,成为创业板20强巨头级上市公司。

由于“意外”上市,一家世界级鞋履公司而非品牌鞋履公司的资产负债表和现金利润被披露。

我们可以感受到这位新首富的真实性。传统的代工公司很难在产业链中占据足够的位置。毛利率和净利润率会被强势客户控制,甚至是一些高精加工企业。

但这位新首富在鞋业似乎并没有太多的技术含量,却表现出了超强的盈利能力和广阔的护城河。因此,强势品牌鞋企必须付出更高的成本才能与其保持持续、长期的合作。一段时间内,华力集团的业绩增速甚至超过了其最大客户耐克。

常从元悄悄坐上了台湾首富的席位,这会让关注科技、关注变革、颠覆的人们更加关注那些传统行业电子烟代工,尤其​​是那些需求持续稳定的行业。究竟什么样的公司是好公司,答案永远不会只有一个,即使在这个技术爆炸的时代。

“拉”的利润

“台湾鞋业在全球有3000家鞋厂,每三双鞋都是由台湾厂商生产的。”

中国台湾鞋业发展的时机恰逢运动鞋业的发展,因此占据了运动鞋代工行业的大部分。

华力集团是最好的之一。作为全球第二大运动鞋制造商,华力集团2019年拥有超过1.80亿双鞋,员工超过10万人。截至2020年底,华力集团已在越南、中国、多米尼加、缅甸等地开设了21家制鞋工厂。

在全球运动休闲鞋服市场share 排名前十的公司中,华力与耐克、VF、哥伦比亚、彪马等五家公司建立了长期稳定的合作关系。

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作为典型的劳动密集型产业,劳动力成本是生产成本的重要组成部分,制鞋业自然要靠廉价的劳动力资源生存。

中国台湾的鞋业从1950年开始蓬勃发展,1986年左右达到顶峰。1990年代以来,大量鞋厂迁往大陆设厂并扎根。随着国内劳动力价格的逐渐增加,台湾鞋业向东南亚、越南、缅甸、印度尼西亚等地转移。

目前,华力集团的主要产地工厂位于越南北部。 2020年半年报数据显示,越南生产7461万双,北美多米尼加生产80万双,分别占比98.9%和1.1%。

相比之下,全球最大的制鞋企业裕元集团 (0551.HK) 2019 年按地区划分的制鞋业员工仍有 12%。根据产量。大约 9% 的产量来自国内。

由于早期在越南布局,华立集团充分利用了越南廉价劳动力、低廉的租金水平和优惠的所得税。此外,越南毗邻中国大陆,可享受全球最全面的鞋类原材料供应;欧美国家对原产于越南的鞋类进口关税为零或较低。

劳动力、地租、供应链、关税等环节的经济结合,为华立集团带来了可观的利润空间。劳动密集型制造企业的利润,就是从这些环节一点一点“挑出来”的。

根据财报数据,2019、2020年,华立集团的净利润率为12.01%和13.48%,远高于竞争对手。作为全球龙头的裕元集团,2019年的净利润率只有3.45%,2020年会出现亏损。Winterthur的净利润率在年初的9%基本稳定。

华力集团的人均产量也强于对手。数据显示,2019年华力、豫园、玉旗、丰台人均鞋产量分别为1665双/人/年、1037双/人/年、968双/人/年、897双/人/年年。

与巨人共生

与申洲国际、立讯精密等各行业的代工企业类似,华立集团的长期稳定发展也离不开大客户稳定的订单和支付保障,能与大客户共同成长。大客户发展壮大。

根据财报数据,华立集团的客户相对集中。 2017年、2018年、2019年和2020年1-6月,公司前五名客户收入占比分别为83.01%、84.57%、86.14%和89.47%。

其中,最大客户耐克占公司2020年上半年营业收入的33.3%。

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大客户模式下,开辟新的大客户对业绩提升有显着影响。在过去几年的发展中,华力集团于2013年成为耐克的主要供应商,并于2016年成为安德玛(UA)和彪马(Puma)的供应商,推动了其业务的快速增长。

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华利也在不断地发掘新客户。目前,全球第九大运动品牌亚瑟士已经与华力展开合作。公司在近日的业绩交流会上透露,与亚瑟士和瑞士跑鞋品牌“on-running”的合作将于今年开始量产,季报未反映收入。

此外,大客户市场份额的提升和原有客户订单的增加,也是推动公司业绩增长的有利因素。

根据Euromonitor的数据,全球主要的运动品牌运营公司有耐克、阿迪达斯、vf、Underarmour、斯凯奇等,行业集中度较高,且持续提升。上述公司市场的总份额从2013年的30.4%增加到2018年的35.6%。

2017-2019年,华力的主要客户耐克、VF、Deckers、彪马、哥伦比亚分别实现了营收8.4%、13.0%、7.2%、15.的年增长率3%、11.1%,华立收入年增长率达到23.09%,实现与客户的共同发展与成长。

而且为了便于管理和提高效率,头部运动鞋品牌也在减少供应商数量,这意味着头部供应商可以获得更多订单。

数据显示,耐克的鞋类供应商数量从2014年的150家减少到2020年的122家,前四名供应商的产能占比长期超过60%;阿迪达斯2019年公司鞋履核心供应商仅有11家,其中72%的合作期超过10年。

从更大的市场维度来看,运动鞋是鞋类行业为数不多的业务板块之一。

Euromonitor数据显示,2019年全球运动鞋零售市场为1400亿美元,是服装市场增长最快的细分市场,过去5年复合年增长率为7% 该机构预测,到2025年,全球运动鞋市场的规模将达到1900亿美元,年复合增长率约为10%。

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然而,外部资本“插手”并不容易。运动鞋的批量生产管理比服装复杂得多。体现在工艺多、材料复杂、产品开发和技术创新要求等方面,需要长时间的积累。

运动鞋是相对高科技的消费品。在专业化分工的背景下,新产品的推出需要品牌和厂商共同完成。制造商的制鞋技术和经验对新产品的开发和新材料、新工艺的应用具有重要作用。

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大陆鞋企中没有运动鞋制造龙头,华力集团也是第一家在A股上市的运动鞋制造公司。这种门槛也在一定程度上避免了低价无序竞争深圳电子烟贴牌,保证了华力集团可观的利润空间。

代工不是原罪

“代工”的商业模式往往是投资者鄙视的对象。

这与早年沿海地区“三对一补”的外向型经济密切相关。是指来料加工、来件组装、来样加工、“补偿贸易”的简称。从整体上看,是一种内地企业加工生产,货物归外国公司所有的生产合作形式。

1979年以来,中国沿海地区出现了大量代工企业,协助各种海外品牌外包生产,加工价格物美价廉,依赖度高,处于全球所有产业链的底部.

最终,这种落后的商业模式被淘汰出历史舞台。人们习惯于将这些工厂评价为“血汗工厂”,也就是因为技术含量不高,只能为了利益而压榨员工。但实际上深圳电子烟工厂,华立集团出现在capital市场上,说明实际情况并非如此简单。

假设“代工厂没有技术含量”的前提其实是“品牌对产品质量没有要求”,可以无条件接受垃圾工厂生产的低质量产品,这显然是不一致的用事实说话。

事实上,品牌方出于自身品牌力、产品力、管理协调等方面的考虑,不断提高对代工企业的要求。没有足够的产能、运营效率和管理能力,只能逐渐远离行业核心客户,最终消失或沦为低端“白卡”供应商。

以服装行业负责人代工企业申洲国际(HK:02313))为例电子烟代工越南,马宝兴董事长在日本接受培训时发现,日本一个成人衬衫1. 2美元,一件婴儿衣服成本1.5美元,高价格原因是公司对面料、甲醛残留和染色的要求非常严格,所有指标都有明确的标准。

最终决定提升面料研发能力,走中高端路线,最终带领神舟国际突破中低端服装代工市场,并已成长为市值2000亿元的行业巨头。

张从元面临的情况类似。大多数中小型代工鞋企只能提供简单的生产能力。产业链不完整。模具、中底、外底等很多核心部件需要从外部采购。管理能力无法与大型品牌机构相媲美,无法快速响应耐克等品牌的全方位需求。

虽然华力集团几乎可以为品牌商解决所有问题电子烟代工越南,但厂商与品牌商之间的关系并不是简单的客户关系,而是更加明显的共生协作关系。

从神舟国际和华力集团的经验可以看出,“代工厂”也可以打造出规模较大的企业集团,在产业链中享有重要地位。通过技术研发、提供解决方案、提升管理能力获得足够高的壁垒,代工厂也可以提高自身的盈利能力。

更极端的例子是在电子烟工业,代工企业思摩国际(HK:06969)掌握了行业核心雾化技术,几乎所有电子烟品牌都需要找思摩International代工,因此,这家公司在产业链上获得了强大的议价能力,过去几年,其毛利率从25%左右迅速提升到52.91%以上,净利润利润率提升至52.91%以上。23.98%,公司整体市值3000亿港元。

代工企业在产业链中的位置不是一成不变的,但也会遵循供求规律。 “非典型台湾首富”张从元的出现,为痴迷于高科技、颠覆性创新和强势品牌的中国投资者展示了另一种思维方式。

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