去年使券商翻身的自营业务“玩法”大变:已不完全“靠天吃饭”

据Choice数据统计,从早已披露2019中报的蓝筹股券商来看,绝大多数券商今年自营业务收入的环比增速都要低于营业收入的环比增速。另外,凭借自营业务的高毛利,自营业务对今年券商业绩的贡献也要低于其他业务。

根据公开信息显示,已披露中报的海通证券、招商证券、东方证券、中国银河等券商今年自营业务收入都实现了急剧下降,而仍未披露中报的券商也在此前的业绩预盈公告中说明了自营业务的贡献。例如兴业证券在去年1月发布的业绩预盈公告将今年业绩急剧下降的主要诱因归功为“证券投资业务取得良好利润”等诱因。

去年得益于IPO过会率的急剧提高以及科创板拉升等众多利空诱因,不少券商的投行业务都迎来了丰收,以投行业务见长的中信建投、中信证券等今年的整体业绩也均实现了下降。

不过自营业务一直是这类券商今年创收的主力,例如中信建投今年实现自营业务收入44.07亿元,同比急剧下降82%,无论是收入规模还是增速都要低于投行业务。而据公司方面介绍,去年公司自营业务收入能实现急剧下降的主要诱因就包括今年“股债双牛”的外部环境。

各大券商自营业务不再借助二级市场投资

以往在券商的自营业务中,二级市场股票投资常常是各券商博取利润的主要来源之一,然而这些模式也蕴藏着较多风险。

据某早已变革私募行业的前券商自营人士向《每日经济新闻》记者介绍,在2015年之前他曾在北京某小型券商自营部门工作,早年该券商自营业务中股票和转债规模的比列大致在1:3~1:2的区间,在2013年发生风险风波后一度太保守,自营业务里股票的比列增长到不足15%,而随着2014年行情低迷,自营股票仓位又有所下降。

虽然今年蓝筹股的低迷仍然给券商自营业务带来业绩弹性,不过目前券商的自营业务已不完全是“靠天吃饭”。

昨日华泰证券披露了2019年季报,公司的自营业务收入同样贡献较大。值得注意的是,去年蓝筹股的行情是上半年好于下半年,但公司的自营投资利润却是下半年好于上半年。

对此,华泰证券高管明日在业绩说明会中表示,虽然从今年全年来看,公司自营利润的增速与其他一些券商相近,但公司权益类自营的比列过高,公司自营业务实现增速主要源于,随着FICC业务以交易为中心的投资体系和信用评价体系逐渐完善上去,公司扩大了投资规模。2019年上半年投资收益增长的相对落后是因为公司做对冲策略的利润肯定高于方向性投资。而过去几年,公司着力构建了去方向化投资的能力。

据某非银行业分析师观察,去年,华泰证券的交易性金融资产规模下降是脑部券商中最大的。对此股票配资,公司高管表示,2019年,在交易端公司加杠杆和扩大交易性金融资产规模,主要是彰显在FICC业务上。近年来,公司投资交易体系,遵循的战略为用杠杆提升利润、用对冲防范风险、用创新获取超额利润。

据海通证券2019年中报披露,去年公司自营业务收入(投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益)规模为114.5亿元,同比急剧下降228.7%,是公司业绩下降的主要动力。

在海通证券近日举办的业绩说明会上股票配资,公司高管表示,去年公司110多亿的投资收入中超过一半以上的收入与固收市场相关,此外包括权益类跟投、直投、PE等带来的权益类收入占比接近1/3,而二级市场的配置则相对较少。

去年,中国银河自营业务净收入实现49亿元,同比飙升418%。据光大证券研报显示,中国银河自营投资逐渐向多策略并行的投资模式变革。其中,权益类自营投资举办多量化投资策略,固定收益类自营扩大转债规模,加大了中低风险量化对冲策略规模。

将严控自营股票规模

此外,一些过去喜欢炒股,业绩也随着行情变化而“牛熊交替”的券商如今也开始对股票仓位加以控制。

从历年的中报来看,东方证券自营业务的起伏常常较大,这也促使公司业绩的波动性较高。2018年、2019年美股行情此消彼长,与之对应的是,公司的业绩也是先抑后扬。

日前,东方证券高管在业绩说明会上表示,近年来,公司调整了自营业务的布局、结构、策略公司自营户炒股要缴税么,过去权益类股票投资的规模占比较高,从2019年起公司严格控制方向性投资规模,结合市场波动及时调整公司股票自营的仓位,与此同时也加强套保等非方向性投资的比重,降低市场波动对公司投资业务业绩的影响。

而据东方证券高管介绍,根据内控要求股票配资,公司自营业务的股票规模不超过50亿元公司自营户炒股要缴税么,而从实际操作上来看,自营股票规模还极少超过50亿元。

今年来因为疫情影响,国内外的市场波动显著加强。对此,东方证券高管表示,公司自营投资业务一方面及时调整了仓位,一方面加强了套保比列,同时还严格执行风险控制举措。

另外,东方证券高管还强调,今年公司对自营股票规模的控制会比今年更严格,对补仓要求也是愈加严格、谨慎。此外,今年公司自营业务将追求绝对利润,以降低市场波动对公司整体业绩的影响。

今日下午,申万宏源高管在业绩说明会上强调,在去年市场波动加强的情况下,公司将继续坚持稳健的资产配置,并将尽量缩小敞口风险,谋求稳健的投资收益。据中报披露,2019年申万宏源实现自营业务收入53.26亿元,同比下降46%。

封面图来自摄图网

每日经济新闻

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